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（图片系 AI 生成）

10 月 28 日，口子窖（603589.SH）发布 2024 年三季报，前三季度公司竣事营收 43.62 亿元，同比下滑 1.89%；竣事包摄净利润 13.11 亿元，同比下滑 2.81%；预备行动产生的现款流量净额为 3.58 亿元，同比下落 13.96%。

关于事迹下滑，口子窖并未在财报中给出原因，但从单季度来看，口子窖由半年报的增长转为同比下滑，显著受第三季度事迹牵涉。财报数据深远，2024 上半年，口子窖营收、净利永别增长 8.72%、11.91%，而第三季度公司营收 11.95 亿元，同比下滑 22.04%，归母净利润 3.62 亿元，同比下落 27.72%。

钛媒体 APP 注意到，口子窖 2024 年第三季度事迹发达不足市集预期，亦然自 2020 年第三季度于今单季度营收下滑比例最大的一次。

从口子窖败露的 2024 年前三季度预备数据来看，1~9 月口子窖高等白酒销售收入 41.12 亿元，同比下滑 3.09%；中档白酒销售收入 0.49 亿元，同比下滑 27.36%；低档白酒销售收入 0.91 亿元，同比增长 44.47%。

（图源：口子窖 2024Q3 预备数据公告）

在产物结构上，口子窖 97% 的收入源于高等白酒，不外从上半岁首始，公司高等白酒收入就出现了增速放缓迹象，中档酒更是在上半年就同比下落了 7.14%。诚然低档酒保抓了高速增长，但由于中高等酒销售下滑，制约了公司毛利率发达，前三季度口子窖毛利率下落至 74.76%。

此外，从销售渠谈类型来看，前三季度口子窖直销（含团购）、批发代理渠谈永别竣事销售收入 1.35 亿元、41.17 亿元，永别同比提高 48.01%、-3.86%。

值得注意的是，上半年省表里还保抓增长的口子窖，前三季度省内、省外收入双双下滑。数据深远，1~9 月，口子窖省内、省外别收入 35.55 亿元、6.96 亿元，同比永别下滑 1.65%、8.14%。

诚然前三季度事迹下滑，但口子窖经销商数目仍保抓增长，讲述期内净增多 57 家，鸿沟 2024 年前三季度末，口子窖经销商数目为 1008 家。

另值得注意的是，2023 年末，口子窖条约欠债约 3.98 亿元，同比下滑近三成。在此基础上，鸿沟本年 9 月末，公司条约欠债进一步下滑至 3.55 亿元，同比下滑约 7%。同期，公司存货由 2023 年末的 50 亿元增多至本年 9 月末的 56.53 亿元。

执行上，不仅仅口子窖，同期公布事迹的几家区域白酒企业大量出现了第三季度事迹下滑情况。比如同为徽酒的金种子酒（600199.SH），第三季度收入下滑幅度高达 54.4%，净利润赔本 1.1 亿元；舍得酒业（600702.SH）第三季度营收、净利同比永别下滑 30.9%、80%；天助德酒（002646.SZ）第三季度单季营收同比下滑 18.8，净利润出现赔本。

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业内分析觉得，第三季度是白酒耗损淡季，诚然时分有中秋、国庆两大节日，但本年"双节"时分白酒市集抓续动销难、耗损疲软，导致白酒本年举座市集发达欠安。其次，由于库存原因，本年部分酒企放宽了对经销商按期打款拿货的任务条件。

回到口子窖本山，除了行业性承压导致公司事迹下滑外，公司自己也靠近增长压力。动作区域酒企，口子窖不仅要靠近贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）等寰宇一线名酒渠谈下千里带来的打压，还要与同省其他地产酒张开竞争。

如斯所在下，口子窖酒在本岁首制定未来 3 年发展目标，提议要竣事销量翻番，尽快达成"百亿口子"的预期不仅离竣事还有一定距离。短期来看，事迹由增转降，就前三季度增速来说亦未达到公司岁首笃定的增长 18% 的年度目标。

百亿目标，任重谈远。

（本文首发钛媒体 APP跳蛋 户外，作家｜杨欢）